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专栏节选 -言必称电子股的时代过去了--今周刊「老谢开讲」

来源:新闻网 作者:导演 2019-09-07 11:49:33
专栏节选 :言必称电子股的时代过去了--今周刊「老谢开讲」 / 6 years ago专栏节选 :言必称电子股的时代过去了--今周刊「老谢开讲」5 分钟阅读(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自10月24日出版的当期「老谢开讲」专栏) 今年很多投资人都感叹台股很难操作,如果在市场上询问营业员,大多数营业员都会说,他接触的客户亏损者十之八九,深究原因是很多投资人满手都是电子股,尤其是热门的电子股。例如,宏达电(二四九八)去年底收盘价是三○○.五元,十六日跌到一二五.五元,单是今年跌幅就达五八.二四%。往前推一年,一一年底宏达电收盘价是四九七元,一二年宏达电跌幅是三九.五四%。再向前推一年,一○年最后一个交易日,宏达电收盘是九○○元,后来涨到一三○○元,年底再跌到四九七元,一一年宏达电的跌幅是四四.七八%。 **迷信超级明星股,换来惨赔下场** 从宏达电的个案可以看出,宏达电已是连续三年下跌,多数投资人都不相信宏达电会从一三○○元跌到最低一二二元︵九月九日︶,跌到连十分之一都不到。我曾经在餐厅听到隔壁桌有一名投资人大声说:「我不相信宏达电会破三○○元,若三○○元守不住,我一头撞墙壁!」没想到三○○元关卡一点支撑都没有,很多人用融资买宏达电一路追缴,一路补保证金,最后连老本都赔光了。这是迷信超级明星股的下场,只有一个惨字形容。 今年最让投资人心痛的个股,除了宏达电外,一○年以二二○元风光上市的F-TPK宸鸿(三六七三),也让投资人伤透了心。宸鸿一上市就从二二○元大涨到九八二元,曾一度是热门「四千金」的候选人,宸鸿距千元只相差十八元,这档近千元的高价股,今年上半年端出好到不能再好的成绩,上半年税后纯益七十七.八三亿元,EPS高达二十三.七七元,仅次于大立光(三○○八)的二十八.九六元,但是顶着这幺好的成绩,宸鸿的股价却跌得令人心惊。 去年底最后一个交易日,宸鸿收盘价是五一三元,十六日宸鸿跌停,只剩下二二七元。换句话说,今年跌幅高达五五.七五%,宸鸿会跌得那幺惨,恐怕连重视基本面分析的投资人都会栽跟头。因为照常态来看,宸鸿上半年EPS已高达二十三.七七元,下半年又是出货旺季。去年上半年宸鸿EPS十八.二三元,下半年EPS高达二十六.一元,下半年纯益又比上半年多出四八%,所以按照正常情况推估,今年EPS应有挑战五十元潜力,股价守不住五○○元已经十分委屈了,怎幺可能跌到二二七元还会跌停板? 现在股价会说话,宸鸿出现跳水式下跌,可能预告触控面板产业发生了大的状况,宸鸿入主兴柜的达鸿(八○五六),今年七月已减资二五.五二%,但是股价仍从二十五元跌到七.九七元。不论是宸鸿或是达鸿,股价如此杀法,都预告业内人士已看到触控面板产业可怕反转的局面,所以,上半年EPS二十三.七七元的宸鸿,即使下半年一毛钱都没有赚到,目前本益比也不到十倍,但股价照样跌停,看起来就十分恐怖了。 整个触控面板产业危机四伏,像胜华(二三八四)这三年间,股价从六十二.三元惨跌到十元,上半年触控产业大好时,胜华还亏损三十四.三九亿元,下半年恐怕是灾难来临。○九年股价一度涨到五一八元的洋华(三六二二)第二季已出现一.九亿元亏损,如今股价仅剩三十一.○五元。一○年因加入宏达电供应链,一度涨到一四三.五元的介面(三五八四)已是连续八季亏损,去年每股EPS是负的九.一三元,几乎亏掉一个股本,去年最低价一度跌到十七.○五元,今年以为转机在望,看来更加不乐观。最近手机产业似乎有了大变化,连中国大陆的触控大厂欧菲光电(002456.SZ),股价都在除权后从五十九.四九跌到三十八.六八元人民币。 除了触控面板族群股价急转直下外,触控IC设计股股价跌幅也很惊人,像今年表现很好的旭曜(三五四五)从六十八.六跌到四十三.七五元,禾瑞亚(三五五六)从一二九元跌到七十.六元,义隆电(二四五八)从八十元跌到四十一.六元,从类股如此下跌来看,触控产业恐怕遭遇到大麻烦。 **宏碁、华硕市值狂跌,台湾PC股输一大截** 过去IC设计产业是台湾最拿手强项,但今年像光感测IC的凌耀(三五八二)以出货韩国三星为主,去年EPS十六.四八元,上半年EPS高达八.九六元,凌耀第二季有三星急单加持,EPS达五.四九元,但是却在第一季股价攻到二四四元即反转下跌。凌耀顶着上半年EPS八.九六元的好成绩,股价却快速下跌到九十九元。去年底收盘价是二一三元,单是今年的跌幅就高达五三.五二%。凌耀有三星与宏达电的订单加持都还这幺惨,令人不禁要问到底产业出了什幺问题? 上半年赚八.九六元的凌耀跌破百元煞不了车,赚二十三.七七元的宸鸿跌到二二七元仍然会跌停,这就难怪投资人买电子股很容易赔钱了。上周,我在电视上访问前摩根士丹利半导体分析师王安亚,他问我说PC怎幺看,我的看法是台湾PC产业恐「大势已去」,若要买PC股,宁可买联想(0992.HK),也不要买台湾的PC股。王安亚认为PC股已经很低了,再跌有限,不过,由宏碁(二三五三)从一○五元跌到十九元仍然继续破底,就可看到台湾PC股弱势的一面。 今年上半年EPS已达十四.三七元的华硕(二三五七),十月十五日股价已经跌到二○四元,若是二○○元大关都不守,那也是很可怕的事,为什幺这幺说?PC打品牌战是要有实力的,像宏碁跌到十九元,市值只剩下五四一亿元,已经不到二十亿美元,怎幺跟人打仗?华硕跌到二○四元,市值约五十三亿美元,对照联想八六三亿港币,约新台币三三○○亿元,相对比之下,台湾的PC股已输了一大截。 上半年EPS十四.三七元的华硕,如果连二○○元的关卡都守不住,那就代表下半年表现肯定不如上半年,以过去下半年与上半年经常是六比四比例的电子业循环来看,华硕正常情况EPS应有三十元,股价涨到三○○元,本益比也才十倍,现在若连二○○元都守不住,那就代表了下半年获利恐怕很有限,况且,华硕第四季有很多新产品要发表,此时股价的示弱,岂不意味产品很无力?今年华硕如果从最高价三八二元起算,跌到最低的二○四元,跌幅已达四六.六%。从九○年代以来,华硕一直都是台股的模范生,但今年从股价看就可发现华硕困难就在眼前。 **台湾的苹果供应链从绚烂走向平淡** 从股价来看,宏达电连跌三年,代表品牌手机厂无力;宸鸿的暴跌,代表触控面板产业提前进入寒冬;华硕、宏碁的落难,代表品牌PC走进了死胡同。今年整个电子业还有一个大威胁,那就是专门为苹果而生的供应链都面临空前考验。 今年在手机产业的战役,上半年三星出货一.四亿支,苹果六八○○万支,仅是三星的一半,下半年苹果推出5C与5S,似乎都没有过去爆炸式的成长,台湾的苹果供应链也挥别过去的高成长,逐渐从绚烂走向平淡。像软板的台郡(六二六九),去年最高价一四三元,近两个月则从一二一元跌到八十五.五元,很明显看到营收与获利都走低。 两家一线电池模组厂今年也都很平淡,新普(六一二一)今年仍可赚一个股本,但是股价一度跌到一一九元,比起一一年的二七○元,已有很大落差,顺达科(三二一一)更是从一八八.五元,跌到七十五.六元。景气好的时候,顺达科单季EPS可达三.八三元,现在上半年EPS只有二.七三元,怪不得股价跌掉一○○元。 过去三年,只要切入苹果供应链的台湾电子大厂,就是成长与获利的保证,但是,过去一年来,苹果攻无不克的竞争力已趋缓,再加上中国大陆供应链崛起,台湾的苹果供应链开始面临挑战,像触控面板的宸鸿就面临欧菲光电与信利国际(0732.HK)的夹击,台湾的美律(二四三九)也面临歌尔声学(002241.CN)与瑞声科技(2018.HK)的挑战。 放大来看,整个电子零组件产业都面对空前挑战,像光学镜头模组大立光一枝独秀保持领先,今年获利仍耀眼,股价最高涨到一一三○元。但是,过去也吃到苹果的玉晶光(三四○六)却连两季出现亏损,且亏损有扩大之势,这两年股价就从四一一元跌到一一六.五元。 另一个面临中国竞争最激烈的是机壳产业,中国的机壳厂从比亚迪电子(0285.HK)、巨腾(3336.HK),到嘉瑞国际(0822.HK)纷纷崛起,台厂的机壳厂本益比遭到压缩。像是华硕集团旗下的F-铠胜(五二六四)上半年EPS已高达九.○二元,以传统下半年更旺的角度看,铠胜的EPS可上看二十元,但是铠胜有好的业绩,股价仍从一八四.五元跌到一三二元。另一家可成(二四七四),今年上半年有汇兑收益的挹注,上半年EPS达十.○七元,若今年能赚两个股本,目前股价一六九元,本益比只有八倍。 **许多传产找到新生,从本益比就可看出端倪** 在苹果供应链中扮演最核心角色的组装大厂鸿海(二三一七)及香港上市的富智康(2038.HK)今年都转趋平淡。鸿海上半年EPS二.五六元,股价只能在年线以下浮沉,是标准的空头走势。最近香港的富智康也从五.六港币跌到四.一五港币。 也许是鸿海太庞大了,今年郭台铭重新调整战略,把过去将鸿海塑造成航空母舰的架构,改由战斗机群来承担。鸿海将全力扶植旗下小鸡,像是工业电脑的桦汉(六四一四)、精密机械的乙盛(五二四三)、LED的荣创(三四三七)、LCD驱动IC的天钰(四九六一),再加上还未上兴柜的三营、英特盛及鸿腾精密将辅导上市,郭台铭改由小兵出击,希望以小搏大,战略已转向。 从台股分类指数来看,台湾的纺织、汽车、橡胶等分类指数都创了历史新高,但是电子分类指数却从三五四.二八点下跌到二九六.一三点,昔日代表台湾最具成长力,股市本益比最高的电子股逐渐步入传统产业昔日不成长、本益比压缩到十倍以下的宿命。很多投资人仍缅怀过去二十年电子股十倍速成长的美梦,看到电子股股价大跌就积极逢低摊平,结果股价却愈跌愈低。 反观很多传统产业股,在经历了二十年苦闷压缩,这两年找到成长新契机,像成衣的儒鸿(一四七六)、聚阳(一四七七)、隐形眼镜的F-金可(八四○六)、精华光学(一五六五)、自行车的巨大(九九二一)、美利达(九九一四)等反而开出灿烂花朵。 电子业走向传统,很多传统产业却找到新生,市场也赋予不同的本益比。像精华光学与华硕今年上半年EPS旗鼓相当,但是前者股价九○一元,后者股价二○四元,相差了四倍多,这是市场对两家公司前景不同看法,给予不同本益比评价! 电子股走过二十年风光岁月,未来面临调整压力大,面对股市巨变的新生态,投资人不要再言必称电子股,电子股外,台股处处有蓝天!(完) 注: 1.专栏作者老谢--谢金河为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。 2.以上评论不代表路透立场。 (整理 高洁如; 审校 杨淑祯)
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